Le jour du sommet européen reussi, par Anatole Kaletsky

(Libre traduction de l’anglais)Anatole Kaletsky (born June 1, 1952) is a journalist and economist based in the United Kingdom. He is Editor-at-Large and Principal Economic Commentator of The Times, where he writes a thrice-fortnightly column on economicspolitics and financial markets.  He is a parter of gavekal research (gave/kal)He was named Newspaper Commentator of the Year in the BBC’s What the Papers Say awards for 1996. He has twice received the British Press Award for Specialist Writer of the Year, has won theWincott Award for economic journalism administered by the Institute of Economic Affairs, and the First Cernobbio-Europe prize.Un autre mois, un autre Euro-sommet  ayant echoué– le dix-septième depuis  deux ans et le début de la crise grecque, selon  Reuters. Le Sommet de lundi n’a pas  non plus trouvé de chemin d’entente entre nos politiques sur  la croissance ou  même sur les détails pratiques d’un nouveau pacte d’austérité. Angela Merkel  tenait bon et semblait vouloir embarrasser son monde avec un plan visant à imposer des euros-de 2eme classe à  la Grèce et aux autres pays débiteurs. Les marchés financiers en ont donc conclu que le Portugal serait inevitablement le suivant aprés la Grèce. L’aphotheose ayant été attend quand Madame Merkel a annoncé son » baiser de la mort » à  Nicolas Sarkozy en proclamant qu’elle ferait campagne pour lui à l’élection française de mai. las

Compte tenu de ce fatras d’incompétences, les États-Unis, la Grande-Bretagne et la Chine s’inquiètent à juste titre des dommages collatéraux que l’eclatement de la zone euro pourrait susciter. Que faire? Pour ma part, j’ai tendance à penser que  « la vérité doit parler». Les dirigeants européens – et en particulier Merkozy – ont besoin de comprendre qu’il existe trois conditions minimales nécessaires pour sauver l’euro.Il y a un an cet avis aurait été une perte de d’energie. Les hommes politiques européens et les marchés étaient en effet persuadés que le problème euros était plus ou moins, résolu. Il est maintenant difficile à comprendre, mais de retour en Janvier 2011, la plupart des commentateurs du marché et les investisseurs croyaient sincèrement qu’ un seul autre pays, le Portugal, aurait besoin d’être secouru après les plans de sauvetage grec et irlandais. Au-delà, les politiciens européens avaient eux-mêmes réussi  à convaincre quoique brièvement, les marchés financiers-qu’il y avait maintenant une couche imperméable “pare-feu» autour de l’Espagne et l’Italie, pour ne pas parler de la France. Comme preuve de cette complaisance, en Février dernier la Banque centrale européenne a pris la décision étonnante de relever les taux d’intérêt quand ils auraient dû être abaissé si le cahier des charges avaient été suivi. Cette bévue politique étonnante a agit comme un accelerateur de feu autour des problèmes de l’Europe.

Mais la situation est complètement différente aujourd’hui. Les décideurs européens ont été soigneusement châtiés. Sarkozy se bat pour se conserver une existence politique et l’arrogance oligarchique de Jean-Claude Trichet a été remplacé par le pragmatisme de Mario Draghi à la BCE. L’erreur fatale dans le projet de l’euro que les sceptiques, dont Charles Gave fait partie,  avaient souligné il ya 20 ans est désormais universellement reconnu, du moins en dehors de la Chancellerie allemande. Une monnaie unique exige une politique budgétaire unique et une seule politique budgétaire. De même, il est nécessaire d’avoir une autorité politique unique. En bref, la zone euro doit se transformer en une fédération à part entière, les États-Unis d’Europe.

La création d’une fédération européenne est evidememnt totalement inconcevable pour les brittaniques ou les anglo-saxons, mais le scepticisme anglo-saxonne a peut-être tort. Le fédéralisme est assez un objectif assez populaire dans des pays comme la Grèce et l’Italie, dont la fierté nationale est lié plus à leur culture, l’art, de la nourriture et de l’histoire, qu’à leurs gouvernements ou leurs institutions politiques. En fait, il existe à mon sens seulement deux grands pays en Europe avec une forte tradition de  souveraineté politique etd’indépendance – mais malheureusement, ils sont les deux plus important (voir plus loin). Et le fédéralisme a toujours été l’intention des pères fondateurs de l’Europe. Ce n’est pas par hasard que le célèbre préambule de la Constitution des États-Unis – «Nous le Peuple, sous la forme afin d’une Union plus parfaite …” – trouvent un écho dans la première phrase du traité de Rome: «déterminés à établir les bases d’ une union plus étroite entre les peuples de l’Europe … ”Le problème-et c’est maintenant l’essence même de la crise de l’euro – est  de définir ce que cette «union toujours plus étroite» devrait signifier.

Trois aspects du fédéralisme sont des conditions nécessaires pour la survie de l’euro:

  • Le fédéralisme fiscal, ce qui signifie un certain degré de responsabilité collective pour les dettes souveraines;
  • Le fédéralisme politique, ce qui signifie un certain degré de contrôle centralisé sur les impôts et les dépenses;
  • Le fédéralisme monétaire, ce qui signifie un contrôle politique sur les objectifs, mais pas nécessairement les opérations quotidiennes, d’une banque centrale, dont l’un des fonctions principales doivent être soutenir un marché sain dans des obligations gouvernementales.

Toutes ces conditions pourraient encore ne pas être suffisantes pour la survie de l’euro, car elles ne seraient pas capables pour autant garantir la compétitivité ou la croissance économique, mais au moins elles donneraient à l’euro une chance de  survivre au combat.

Si ces trois aspects  venaient à être econnus, ils impliqueraient quatre scénari pour l’avenir de l’euro.

1/Dans le meilleur des cas, les gouvernements euro serait d’accord pour un traité à grande échelle fédérale, incorporant non seulement le fédéralisme politique exigé par l’Allemagne, mais aussi les obligations conjointement garanties européens et le contrôle politique de la BCE  ce que l’Allemagne refuse de discuter. Un tel accord global est aujourd’hui irréaliste en raison de la résistance allemande, mais si Mme Merkel veut vraiment éviter que l’euro s’effondre, l’Europe devra tituber dans cette direction pour les prochaines années. Une telle période de transition à long terme sera très instable pour tous et n’est pas souhaitable. Chaque fois que les conditions s’amélioreront, glissement politique dans les pensées du Sud les pressions Allemagne declencheront de nouvelles crises. Chaque fois que les conditions économiques se détérioreront, le désespoir va forcer les pays débiteurs à réexaminer leurs options, tandis que l’Allemagne de son coté intensifiera son intimidation politique. Ainsi, le scénario du meilleur cas de ce schéma s’oriente vers une sorte de crise récurrente  suivie par de nouveaux plans de sauvetage, de périodes de secours,  oscillant entre un excès d’optimisme et  des glissement politique, des objectifs manqués ou des nouvelles paniques dans marchés ad libitum.

Autre scénario,considérons maintenant le pire des cas. Si Mme Merkel réussit à imposer son traité unilateral au reste de l’Europe et si ses exigences dans ce traité sont prises à la lettre, alors l’euro va sûrement s’effondrer. Dans le cas improbable où ce traité Merkel ne soit jamais ratifié et soit mis en vigueur, la Grèce et les autres débiteurs, seraient condamnés à l’austérité sans fin et les allemands deviendraient les nouveaux colonisateurs économiques, sans avantages réciproques, puisque les garanties de dettes communes ou d’assouplissement monétaire ont été spécifiquement exclu. Si quelque chose comme cet accord est effectivement mis en œuvre, les protestations  des peuples deviendraient si puisantes et si fortes que des pays comme la Grèce seraient contraints de quitter l’euro. Une fois que cela arrivera, l’euro aurait pour effet pratique de passer d’une union monétaire «irrévocable»  à un temporaire taux de change fixe .

Si les épargnants grecs perdent la moitié de leur épargne quand leurs anciens euros seront converties en drachmes nouveaux, les citoyens du Portugal, d’Espagne et l’Italie ne sauraient pas  attendre les bras croisés le jour ou ils devront à leurs tours subirs un sorts similaires . Tous les epargnants de ces pays tireront immediatement depuis les marchés ,des milliards d’euros hors de l’Espagne et l’Italie, une fuite des capitaux qui deviendra trop puissante, même pour la BCE, qui ne pourra y résister. Et une fois que l’Italie et l’Espagne seront sortis de l’euro, la France  suivra, avec des émeutes à prévoir chez les agriculteurs français contre les tomates dévaluées , dans les usines françaises de Renault (inférieures en rentabilité de 30% par rapport aux mêmes  usines espagnoles de Renaul etc. Cet effet domino serait la forme la plus chaotique et la plus destructrice de scenario de sortie de la zone euro et il n’est pas souhaitable.

Pourtant, de nombreux hommes politiques allemands et des dirigeants d’entreprises ne parviennent pas à comprendre cette dynamique et continuent de prôner ouvertement l’expulsion de la Grèce et d’autres pays «faibles», estimant que cela permettrait de renforcer l’euro, plutôt que de le détruire.

Le malentendu généralisé de la finance en Allemagne nous amène à un troisième scénario, entre le meilleur et le pire. Au lieu d’accepter humblement le traité allemand bancal tel que proposé, les autres membres de l’euro pourraient tourner les viseurs vers Merkel. Ils  pourraient s’entendre entre eux sur un traité correctement équilibré, fédéral et le présenter à Angela Merkel avec un ultimatum:

Si l’Allemagne veut rester dans la zone euro , se doit être à des conditions acceptables pour les autres membres, ou ils pourraient TOUS sortir. Et si Merkel ne donne pas  son accord pour le nouveau traité, pourquoi ne pas appeler, pousser son schéma à bout et créer vraiment les conditions qui le rendrait  vraiment inacceptable pour l’Allemagne?  Allons y: votons (sur le Conseil de la BCE ) la possibilité de monétiser les dettes publiques sans limite et de s’entendre sur les questions de la dette euro-obligations garanties conjointement par la France, Italie, Espagne et autres pays qui le souhaiteraient?

L’Allemagne n’aime pas cette politique? que Merkel vote contre elle et les Bundesbankers sur le Conseil de la BCE pourrait démissionner (nouveau), mais ils ne pourraient pas arrêter les membres  des autres pays de l’euros à aller de l’avant.

Un euro sans l’Allemagne serait immédiatement dévalué, fortement dévalué même mais cela permettrait aussi de soulager quelques unes des souches de compétitivité et de générer de l’inflation pour alléger le fardeau des dettes publiques. Du point de vue économique, il serait beaucoup plus proche d’une zone monétaire optimale homogène, puisque c’est l’Allemagne qui a d’énormes excédents commerciaux avec tous les autres membres, c’est l’Allemagne qui refuse de  traiter les questions de la dette conjointement garantis et qui refuse les transferts fiscaux, c’est l’Allemagne qui empêche la BCE de monétiser et de soutenir les marchés des obligations d’État et c’est l’Allemagne qui refuse d’assouplir ses propres politiques fiscales pour soutenir la croissance. En bref, le pays qui est à l’origine de tous les plus grands problèmes pour la zone euro n’est pas la Grèce, le Portugal ou l’Italie. C’est l’Allemagne. Et quand Mme Merkel dit qu’elle va «faire tout ce qu’il faut» pour sauver l’euro, elle signifie tout ce qu’il faut en dehors de toutes les choses qui fonctionnent réellement.

Sortir  l’Allemagne de l’euro serait beaucoup moins pretubant que l’expulsion de la Grèce, l’Espagne, l’Italie et la France, car cela ne déclencherait pas de fuites decapitaux ou d’ effets dominos. Le seul problème majeur serait les pertes pour les banques allemandes sur leurs avoirs en obligations libellées en euros, ce qui obligerair le gouvernement allemand à recapitaliser la plupart des banques. Mais les contribuables pourraient voir cela comme un petit prix à payer  face en comparaison à ce que pourrait être de garantir des dettes nationales italiennes et françaises.

À l’heure actuelle, l’expulsion de l’Allemagne de l’euro est inconcevable parce que ce serait rompre l’alliance franco-allemande. Pourtant, la France serait le grand gagnant d’une telle décision. Avec l’Allemagne hors de l’euro, la France ne serait plus obligé de jouer les seconds violons et serait plutôt devenu le leader incontesté de la zone euro et, patron de l’UE dans son ensemble.

Cependant – et peut-être dès que l’élection présidentielle  de mai  auront eu lieu– les élites allemandes et françaises vont se rendre compte que l’Union européenne a été construite sur une grande illusion: l’idée qu’une «union toujours plus étroite” pourrait satisfaire à la fois l’Allemagne et la France . L’élite allemande a estimé que la Fédération européenne finirait par être exécuté par des règles allemandes, parce que le modèle allemand est évidemment plus fort, plus droit , plus solide que sa version française. Aujourd’hui, tous les Allemands croient plus fermement à cette verité que jamais encore par le passé . Les Français, d’autre part, étaient également convaincus qu’ils s’imposeraient à la Fédération européenne, car ils seraient plus malins, plus souples et plus rusés.Mais comme souvent, une union » toujours plus étroite » attire maintenant au coeur de son essence, l’incompréhension et le deni de ces deux visions .

Ce qui nous amène, enfin, la quatrième option pour l’euro – un divorce à l’amiable. L’euro a été créé comme un panier de monnaies, l’écu. Pourquoi ce processus ne pourrait-il être inversé? Peut-être pas  dansles prochains mois sans provoquer de graves perturbations économiques, mais d’ici à 2014, ce  serait tout à fait possible. Suivant les tendances actuelles, le système financier européen est en cours de renationalisation. Les banques ont réduit de façon draconienne  leur sprêts transfrontaliers, dont la plupart  passent par la BCE. En conséquence, passifs et  actifs bancaires sont appariés au sein des nations individuelles.L’emprunt souverain est également en voie de renationalisation, avec les Allemands, les banques et les épargnants ne vont plus acheter des obligations en Italie ou en Espagne. Les  entreprises trans-européennes se préparent à une rupture possible de l’euro grâce à la restructuration de leurs finances internes pour créer des haies naturelles. Si Fiat a 60% de ses actifs en Italie, c’est là qu’opere le transfert progressif de ses emprunts auprès des banques. Après un an ou deux de cette renationalisation financière, l’euro pourrait être retourné dans un panier, avec la plupart des engagements transfrontaliers passés à la BCE. Les gains et les pertes provenant d’une rupture euro pourrait ensuite être partagées entre les gouvernements européens, dans une négociation politique du type menée à plusieurs reprises par le Club de Paris, après l’éclatement de l’Union soviétique et du Comecon.

Enfin, ce jour bénit pourrait alors avoir lieu, ce jour o- nous pourrons dire:

« Oui, il y a eu un sommet européen réussi »

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A propos IDLibertés

L ‘Institut des Libertés est un think tank indépendant. Constitué sous la forme d’un fonds de dotation (loi du 4 août 2008), l’Institut des Libertés est enregistré auprès de la préfecture de Paris. Notre souhait aujourd’hui au travers de l’Institut des Libertés est de tenter de proposer des pistes de réflexions libérales, sur des sujets aussi vaste que l’Economie, la Finance, les Sciences , la Littérature ou la politique. Sans tenter de professer un catéchisme ni d’influer politiquement, L'institut des Libertés se propose comme une plateforme de parole alternative ou tout un chacun serait libre de venir contribuer institutdeslibertes@gmail.com. Redonner enfin au libéralisme son vrai visage; non pas celui d’une finance sans foi ni loi mais bien celui du siècle des lumières, profondément humaniste et fervent défenseur des libertés individuelles.
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20 commentaires pour Le jour du sommet européen reussi, par Anatole Kaletsky

  1. petitrader dit :

    Article intéressant mais à mon humble avis c’est pas demain la veille qu’il y aura un sommet européen où ils vont s’entendre…
    A suivre…

  2. Anonyme dit :

    Avez vous deja doute Monsieur Gave ?

    • Gilles Hector dit :

      @anonyme
      Avez vous lu et compris ? Comprenez vous qui a écrit ? Vous arrive-t-il d’exprimer votre réflexion même en quelques mots ?

      • Anonyme dit :

        C est une question tres generale Monsieur Gilles Hector. Pourquoi tant de haine ?
        Je lis avec grand interet les avis de Monsieur Gave ainsi que les textes ecrits par d autres. Je ne pose qu une question, vous arrive t il de douter ? C est une question qui a notre epoque merite d etre posee a monsieur Gave qui semble etre un leader d opinion ecoute et entendu. Pour une fois que quelqu’un exprime un doute sur un site plutot que d etre d accord avec tout … mais bon,… bonne journee quand meme

        Best regards

  3. GdG dit :

    Le quatrième scénario, si c’est bien cela, ou chaque pays retrouve ses dettes après avoir éloigné le risque systémique n’est il pas le plus sage?
    Après tout c’est ce qu’avait dit Mme Merkel d’une façon plus triviale.
    Son revirement ultra-rapide ne change rien à l’affaire, il semble que les allemands comme les autres pays européens vont devoir arrêter le banquet.

    • DURIF Jerome dit :

      Ce 4ème scénario est la proposition que fait Nicolas Dupont-Aignan, candidat à la présidentielle 2012 de Debout la République en proposant de transformer l’Euro Monnaie Unique en Euro Monnaie Commune, un ECU qui deviendrait à terme une monnaie internationale de transaction et de réserve, mais étant en fait un panier de monnaies Européennes dont les taux de change pourraient être réajustés chaque année en fonction de l’évolution des compétitivités relatives !
      Nous avons donc un vrai programme économique (relocaliser 1 million d’emplois en 5 ans par un protectionnisme intelligent et la transformation de l’ Euro en Monnaie Commune) !

  4. Marc-Aurèle dit :

    Au moment où les échéances approchent à grands pas, je suis surpris qu’aucune proposition ne privilégie l’intérêt général des peuples européens, qu’aucun candidat à la présidentielle française, aucun président d’un pays européen, aucun leader politique, économique ou industriel, ne prenne de la hauteur et dresse l’esquisse d’un projet viable et ambitieux…pour l’Europe et la Planète. Sommes-nous tous englués dans cette fin de civilisation, avons-nous si peu de vision permettant de tracer les lignes de notre avenir à moyen et long terme, où sommes-nous les esclaves de nos médiocres médias ?

    Qu’est-ce qui nous empêche d’élaborer en confrontant les points de vue, un projet digne de l’avenir de nos enfants: peut-être que le prochain site de l’Institut des Libertés pourrait ouvrir la construction d’un tel projet grâce au web et à la participation de tous…

  5. GdG dit :

    @DURIF Jerome

    Le quatrième scénario c’est la fin de l’euro pure et simple. Surtout, comment faire pour en sortir sans panique.

    Si je comprend bien, Nicolas Dupont-Aignan propose: A chaque pays de l’Europe sa monnaie puis un rail commun, une Euro Monnaie Commune, un « eurodollar » en quelque sorte.
    En fait le scénario 4 plus quelque chose qui ressemble au scénario 3.

    Le troisième scénario ressemble comme au frère a l’ « eurodollar » avec un avantage, sous évalué car il pourrait exister sans l’ Allemagne, ce qui rééquilibrerai un peu les économies des pays à monnaies faibles par rapport à l’économie allemande au milieu de l’Europe. Ce nouvel euro n’exclut que l’ Allemagne, tous les autres ont la même monnaie.

    Après tout Nicolas Dupont-Aignan a peut être raison pour la monnaie mais pour créer des emplois, il me semble que ce n’est pas suffisant.
    Les pays qui ne se réforment pas s’ appauvrirons sans cesse.

  6. baudouin dit :

    le 4 eme scenario se traduit par un retour des politiques , grands responsables de la situation actuelle . dans ce cas , les devaluations de cette nouvelle zone monetaire seront sans fin .
    NON la seule solution c ‘est l ‘europe allemande mais cela ne plait pas aux franzosen .mettons au travail productif les 500 000 français qui ont des pseudo jobs autour de la politique : medias,politiques, collectivites locales , sondeurs, organisateurs de barnum comme le bourget etc…..

  7. Catherine dit :

    C’est intéressant comme d’habitude . Je pense qu’on va vers un divorce à l’amiable . Merci de votre réflexion.

  8. Kakashi dit :

    Je suis libéral mais je suis pour la souveraineté française, je suis pour défendre l’intérêt de la France.

    Le fédéralisme européens transformerait la France en vulgaire région.

    • Lablatius dit :

      Je vous rejoins intégralement en ce point. Mais pour qui voter cette année ? Plus le temps passe, et plus je pense que nous risquons de vivre des temps cauchemardesques d’ici peu ?

  9. Ben Iwiwi dit :

    Mais réveillez-vous, Kakashi… la france est déjà une vulgaire région… dépouillée de tout symbole de souveraineté.

    1er des symboles de souveraineté : Battre monnaie.
    Notre BCE officiellement autonome est entre les mains de Goldman sachs les banquiers internationaux.
    Et certains autistes veulent à tout prix « monétiser » la dette. (un certain hongrois du nom de « de Naggy Bocsa », résident de la république dans notre ex-beau pays)
    C’est à dire que faute de croissance, ils veulent soutenir les bénéfices et les dividendes des bourses en créant l’inflation par le rachat de dettes d’état par la BCE. (car en effet, dividendes = somme croissance+ inflation)
    Sauf que contrairement au dollar, l’euro n’est pas monnaie de réserve ni monnaie de commerce. Donc personne n’est forcé d’en acheter pour commercer avec les autres pays. Et de fait, personne n’en stocke.
    Donc, rien ne soutient son cours quand on va faire tourner la planche à billets.

    Un certain Mayer Amshel Rothschild disait « Donnez-moi le pouvoir de créer la monnaie et je me moque de qui fait les lois ! »
    Il a eu gain de cause en 1913 avec la Fed, et actuellement avec la BCE dirigée par Draghi.

    2ème symbole : faire des lois. (législatif)
    à moins que je ne sois en plein délire, Il parait que nous engraissons 577 députés inutiles qui ne font que copier coller les décisions de certains individus qui se réunissent à bruxelles. (sans parler des 300 sénateurs inutiles)

  10. Pour commencer à se faire une idée des coupes dans le vif en Grèce : http://www.okeanews.fr/troika-versus-grece-accord-catastrophe/

  11. Juste pour faire un mauvais écho à « Un libéral nommé Jésus »
    “En rédigeant le manifeste des chrétiens indignés, nous avons voulu exprimer l’incompatibilité profonde entre l’ordre libéral en vigueur et notre espérance évangélique…. »
    http://www.les-crises.fr/manifeste-chretiens/
    Ordre libéral en vigueur ?

    • Homo-Orcus dit :

      Mon diagnosticde crétinologue est sans appel, ce personnage a du lire le Coran croyant lire les Evangiles.

  12. PETRONE dit :

    Et si tout était déjà entendu et que nous assistions juste à un atterrissage en douceur???

    Je m’explique. Nos politiques sont idiots, c’est un fait. Ils ne sont pourtant pas stupide. Je pense de plus en plus que l’année que nous venons de traverser à permis plusieurs choses.

    Sous couverts de ne pas se mettre d’accord, nos politiques:

    – ont permis au banque les plus robustes d’assainir leur lignes de crédit étatique,
    – ont permis à la BCE de se préparer à tout prendre sur ses épaules,
    – ont permis au état les plus vaillant (France – Allemagne – Angleterre) à se préparer à retourner à une Europe plus simple, moins nombreuse voire bicéphale (Europe du nord et de l’Est pour l’Allemagne et Europe du sud et de l’Ouest pour la France…) L’Angleterre retrouvant son rôle d’arbitre.

    Tout, finalement, n’aura été qu’une question de timing.

    Je trouve nos politiques de plus en plus incroyables (pour ne pas dire nuls). Je commence à penser que l’atterrissage sera rude mais, RELATIVEMENT, bien préparé.

    Enfin, je pense que les troubles que nous connaissons sont génétiques (propres à l’EURO). Les politiques actuels ont hérités de cette situation. Ils pilotent un navire déjà lancé par d’autres. Ce navire est un gros pétrolier de plusieurs centaines de mètres de long qui ne peux s’arrêter que sur plusieurs kilomètres… ce qui réclame beaucoup d’anticipation.

    Attachez bien vos ceintures…

    Amicalement.

  13. njaisson dit :

    Encore un économiste qui n’a rien compris au fonctionnement de la BCE et aux déterminants des flux financiers à l’intérieur de l’eurosystem. Il devrait pourtant savoir qu’une banque centrale ne peut pas faire faillite et quels sont les mécanismes régulateurs de la dette qui permettent de rétablir la solvabilité des banques même si les titres de dette détenus par celles-ci n’ont plus aucune valeur. Parfois je me demande si ce genre d’analyste le fait exprès pour le bien de la cause (personne ne lit la lettre de toute façon), ou bien s’il ne connaît rien à son sujet depuis le temps que les faits viennent démentir ses prévisions. Le sieur Kaletsky nous annonce la banqueroute de la zone euro et en particulier de l’Italie depuis 2005. Depuis le temps il aurait pu prendre le temps d’actualiser ses tablettes afin de réviser ses notions sur l’économie de marché à l’heure des fiat money et des mécanismes de manipuation de la valeur par les banques. Peine perdue, ses titres viennent remplacer comme avant sa compétence douteuse. Entre gens du même monde, on se comprend.

  14. Cher Monsieur
    Ce bon Anatole, qui se trouve etre mon asocie est un Keynesien pur jus
    Je peux vous assurer qu’il est tres competent
    A GaveKal , Research, dont il est le Kal nous avons 800 clients institutionnels dans 65 pays et nous sommes lus chaque jour par 17000 personnes, tous des decisionnaires de tres haut niveau
    Je peux vous assurer egalement que si vous avez vendu les obligations Italiennes ou Grecques sur les conseils d ‘Anatole depuis 2005 contre des obligations allemandes, vous avez gagne beaucoup, beaucoup d’argent, en ne prenant aucun risque, ce qui prouve bien la stupidite totale qu’est l’Euro
    Amicalement
    CG

    • njaisson dit :

      Avez-vous RBS parmi vos clients?? Après avoir été sauvé deux fois de la faillite par l’Etat anglais, après avoir dépensé des millions de livre sterling en système de risque tous plus bidon les uns que les autres, ils trouvent encore le moyen d’annoncer deux milliards de perte. Pourtant on est en plein coeur de la City là, pas dans la zone euro. Un couillon de senior manager d’Ernst&Young en charge des systèmes de contrôle des risques dans cette banque m’avait fait passer un entretien à Londres en septembre dernier, style on vous demande d’expliquer le fonctionnement d’un swaps de taux après une quinzaine d’années passées dans la banque et le conseil. Ca c’était plutôt très mal passé. Notre époque ne connaît plus de limites en matière de « foutage de gueule ».

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